中期美國政府債ETF的比較(Comparison between US Intermediate-Term Government Bond ETF. IEI, VGIT, SCHR and ITE)

這一篇試著分析中期美國政府債ETF。但在這之前，來談談為什麼要談論中期美國政府債？跟短期和長期的美國政府債有什麼差別？

根據William Bernstein在他的網站上對於股債混合的分析，資料取自1970/1至1997/3，股票選擇全球股票投資，債券則選擇30天、1年、5年和30年到期的美國政府公債。做出來的結論是，若是股債混合的投資，1年期和5年期美國政府公債有較佳的Return/Risk特性。而長期政府公債較高的波動導致Return/Risk特性較差，而且與利率的連動性更高，較不適合作為資產配置的一環。而1年期以下的國庫券則是因為Return低，使得其Return/Risk也不適合做為資產配置的一部分。

因此，5年內的美國政府公債都是適合做為資產配置的一部分。而下列以平均到期年限和平均存續期間大約都在5年左右的中期美國政府債ETF做介紹。

這裡列出一些規模較大，流通性較好的中期美國政府債ETF

• iShares 3-7年期美國公債ETF(IEI)，在2016/4/1後改追蹤ICE U.S. Treasury 3-7 Year Bond Index。在這之前追蹤的是Barclays U.S. 3-7 Year Treasury Bond Index。
• Vanguard中期政府債券ETF(VGIT)，追蹤的是Barclays U.S. Aggregate Float Adjusted Index
• Schwab美國中期公債ETF(SCHR)，追蹤的是Barclays U.S. 3-10 Year Treasury Bond Index
• SPDR巴克萊中期美國公債ETF(ITE)，追蹤的是Barclays Intermediate U.S. Treasury Index

而IEI和VGIT在TD Ameritrade是免手續費的

以下是於2016/9/22 於Morningstar查詢的結果


如上圖所示，上面所列的ETF平均到期年限和平均存續期間大約都在5年左右，其現金比例很低，而且內含的美國政府公債比例也蠻高的，符合持有其ETF投資人的預期。



如上圖所示，IEI的規模遠勝其他同類型的ETF。一般來說，規模較大與平均成交量大的ETF可以減少買賣成本，但是IEI的總費用率較高，可見該ETF並沒有將其經濟規模優勢反應在其總費用率之上。

用百分比去看總費用率可能比較沒有感覺，換一個方式來說，如果你正要買車，第一台車A售價100萬，另外一台車B售價要100萬零600元，車子本身性能幾乎一樣，第一台車A每年維護費平均要1500元，另一台車B每年維護費平均要1000，你希望車子最少開10年以上，最好能開越久越好。
那你希望買哪一台車？

這裡車子售價的差異就如同ETF的買賣價差。
這裡車子維護費用的差異就如同ETF的總費用率。

而總費用率，也應列入投資人長期持有的考量之一。

#以上資料為作者自行查詢而得，不保證其正確性，投資人應對其投資決策與結果負責。